摩根士丹利：予百威亚太“增持”评级 目标价25港元

摘要： 　　摩根士丹利发布研究报告称，予百威亚太（01876）“增持”评级，目标价25港元。公司第三季销售额大致符合市场及该行预期，期内销量增长0.6%、平均售价增加6.5%，主要受中国...

　　摩根士丹利发布研究报告称，予百威亚太（01876）“增持”评级，目标价25港元。公司第三季销售额大致符合市场及该行预期，期内销量增长0.6%、平均售价增加6.5%，主要受中国市场产品高端化，以及印度市场强劲增长推动，纯利3亿美元，低于该行及市场预期的3.15亿美元。

　　报告中称，百威亚太第三季中国市场销售额同比增8.7%，当中销量微跌0.1%（同业同期跌5%），销售均价自然增长8.9%，带动EBITDA自然增长10.6%，虽然行业转弱，并受天气因素影响，但高档及极高档品牌销售额仍有双位数增长。韩国市场销量在高基数及困难经营环境下录中单位数倒退，销售均价也录低单位数倒退；而在印度市场，高档及极高档品牌销售额有强劲双位数增长，EBITDA利润率提升。